Что такое токены доходности (Yield-Bearing Tokens)?

Одной из самых интересных характеристик DeFi является компонуемость (т.е. принцип модульности), который они предлагают проектам, развивающимся в этой индустрии. Благодаря тому, что по своей природе смарт-контракты не требуют доверия (trustless), команды могут создавать многослойные продукты и стратегии с большой долей изобретательности.

Для этой цели многие Dapps содержат в себе всевозможные хранилища, с помощью которых пользователи могут вкладывать средства в стратегии, получая взамен депозитные токены. Эти токены ничем не отличаются от остальных токенов типа ERC-20, их можно пересылать или обменивать везде, где для них существует спрос и предложение.

Приведем простой пример: собирая фонды многих пользователей, DeFi-протокол может многократно реинвестировать прибыль, полученную от другого проекта. Эта практика известна как компаундинг. Это увеличивает объем вложенных средств, что ведет к увеличению прибыли, которая затем реинвестируется, и так далее. Стратегии позволяют пользователям зарабатывать, собирая комиссию за газ, необходимую для обычного компаундинга. Таким образом, пользователи могут получать более высокую прибыль, чем они смогли бы получить, используя лишь свои собственные средства.

Соответствующая прибыль может быть получена за счет кредитования, предоставления ликвидности, продажи опционов, и т.д. И, несмотря на то, что прибыль непрерывно накапливается стратегией, та по-прежнему остается в форме токенов, которые пользователь изначально получил при депонировании в стратегию.

Даже при том, что пользователь больше не получает депозитных токенов после своего первоначального депозита, цена этих токенов постоянно растет. Именно поэтому они и получили свое название yield-bearing tokens (которое можно перевести как токены доходности). В тот момент, когда пользователь решит вывести свои фонды из стратегии, выводимый объем актива будет больше, чем при депонировании.

В Stake DAO соответствующая прибыль от каждой стратегии "пожинается" несколько раз в неделю. Это увеличивает цену депозитных токенов, а Цену за Долю можно отслеживать на вкладке “Стратегии”.

Умножая количество Долей (например, в sd3Crv) на Цену за Долю, а затем на цену соответствующего актива (в данном случае это виртуальная цена 3Crv на Curve), можно отслеживать стоимость одной инвестиции.

В момент написания 1000 sd3Crv по текущей Цене за Долю в 1.082 и виртуальной цене 3Crv в $1.02, будут стоить:

1000 * 1,082 * 1,02 = 1103,64$

Токены доходности также используются проектами, чтобы непрерывно распределять заработки протокола своим пользователям посредством токенов управления. Например, в Stake DAO можно стейкать SDT, получая взамен xSDT. Это токен доходности который, помимо предоставления возможности голосовать, зарабатывает порцию от комиссии, получаемой с различных сервисов платформы Stake DAO.

Примечание относительно названий токенов:

Учитывая то, что многие стратегии используют активы других проектов, зачастую встречаются сложные названия токенов, которые отражают манеру наложения этих стратегий и проектов друг на друга подобно кубикам Lego.

Часто можно отличить одни токены от других по использованным приставкам, например: sdam3crv

Этот токен представляет собой депозит в Пассивную Стратегию Aave USD протокола Stake DAO (Passive Aave USD Strategy), в которой стейблкоины (USDC, DAI, USDT) вкладываются в пул Aave 3pool протокола Curve в сети Polygon (Matic). Токены LP am3crv затем накладываются на стратегию StakeDAO, в результате чего получаются Доли в sdam3crv.

Этот токен представляет собой наложение трех протоколов (Aave, Curve и StakeDAO), что отражается в названии конечного токена.