Ang mga option o pagpipilian ay isang karaniwang uri ng pinansiyal na derivative, ibig sabihin, ang kanilang halaga ay nagmula sa isang pinagbabatayang asset gaya ng isang stock, isang kalakal, isang financial index o isang currency.
Ang isang contract option ay nagbibigay sa may hawak nito ng karapatan, ngunit hindi ang obligasyon, na bumili (call options) o magbenta (put options) ng isang asset sa isang nakapirming presyo (tinukoy bilang "presyo ng strike") sa isang tinukoy na punto sa hinaharap. Sa oras ng pag-expire, ang contract options ay maaaring gamitin o hindi, depende sa presyo sa merkado ng asset.
Ang options ay kapaki-pakinabang bilang isang paraan upang pamahalaan ang panganib sa pagkalugi, sa halip na direktang mamuhunan sa isang asset na pinaniniwalaan ng isang mamumuhunan na tataas ang presyo, maaari silang bumili ng options sa pagtawag sa asset na iyon. Pinapahintulutan nito ang mamumuhunan na kumita mula sa potensyal na pagtaas sa presyo ng asset, habang pinapanatili ang karamihan ng kanilang kapital upang magamit para sa iba pang mga pamumuhunan (bilang epekto, napapakinabangan ang kanilang posisyon).
Ang isang taong bibili ng call option ay tumataya sa presyo ng asset na mas mataas sa strike price sa oras ng pag-expire, kaya nagkakaroon ng pagkakataong bumili sa isang discount kumpara sa presyo sa merkado. Ang kabaligtaran ay totoo para sa options sa paglalagay; ang may-ari ay nag-iisip na ang presyo ng asset ay mas mababa sa strike price, kaya nagagawang ibenta ang asset nang mas mataas sa presyo nito sa merkado.
Ang isang option writer, karaniwang isang institusyong pampinansyal tulad ng isang bangko, ay nag-aalok ng mga option contract sa isang presyo (premium), na itinakda batay sa mga kondisyon ng option, kabilang ang volatility (mabilis na pagbabago ng halaga ng asset) ng merkado at oras ng pag-expire. Ang pagtatasa ng panganib na ito o risk assessment ay isang napaka-sopistikadong proseso upang matiyak na ang option writer ay maaaring kumita, sa paglipas ng panahon ay nakakakuha ng mas maraming kita sa mga premium kaysa sa nawala sa mga opsyon na ginamit. Ang pinakaligtas na uri ng option contract ay isang sakop na tawag, kung saan inaalok ng writer ang may-ari ng option na bumili ng mga asset sa loob ng portfolio ng nito.
Bagama't malawakang ginagamit sa tradisyonal na pananalapi, ang mga option ay hindi gaanong ginagamit sa DeFi. Sa halip na bangko, ang isang smart contract ay maaaring awtomatikong magsulat ng mga option, na nag-aalok ng mga call option sa mga asset na naka-stake sa loob ng isang protocol.
Ang isang halimbawa ng mga option sa DeFi ay ang pakikipagsosyo ng StakeDAO sa Opyn, na nag-aalok ng call strategy na sakop ng ETH. Ang stratehiyang ito ay bumubuo ng ani o yield sa pamamagitan ng mga premium kung saan nagsusulat ito ng lingguhang mga call option sa mga gumagawa ng merkado. Ang layunin, tulad ng anumang provider ng mga option, ay ang mga call na ito ay mag-e-expire nang hindi nagamit, ibig sabihin, ang presyo ng ETH ay mas mababa sa strike price, at sa gayon ay maiipon ang mga premium bawat linggo bilang ani para sa mga depositor. Sa mga linggo kung kailan ang ETH ay nakikipagkalakalan sa itaas ng strike price sa pag-expire at ang options ay ginagamit, ang anumang pagkalugi ay nababawasan ng katotohanan na ang buong halaga ng vault ay pinahahalagahan sa pagtaas ng presyo ng ETH. Ang istratehiya samakatuwid ay nagagawang kumita bawat linggo, hindi alintana kung ang mga option ay ginagamit o hindi.
At dahil ito ay DeFi, gayunpaman, ang karagdagang ani ay nakukuha sa mga pinagbabatayang mga nakadepositong ETH ng istratehiya, dahil ginagamit ito bilang collateral sa Opyn platform. Kapag ito isinama sa mga premium ng call option, ay nagreresulta sa karagdagang pagpapalakas sa APY ng istratehiya para sa mga depositor.
Halimbawa
Isang linggo, ang istratehiya ay nagbebenta ng call options para sa 1000 ETH na may strike price na $4,000, kapag ang ETH ay nakikipagkalakalan sa $3,150. Ang premium na binabayaran ng mga mamimili para sa options ay 0.7% (sa kasong ito, 7 ETH). Sa oras ng pag-expire, ang ETH ay nakikipagkalakalan sa $3,500, at ang mga option ay “out-of-the-money.” Sa linggong ito, nakakuha ang istratehiya ng 0.7% na ani (36% APY).
Sa susunod na linggo, ang istratehiya ay nagbebenta ng call options para sa 1,007 ETH na may strike price na $ 4,500, kapag ang ETH ay nakikipagkalakalan sa $ 3,500, at nakatanggap ng karagdagang 7 ETH premium (0.7%). Sa oras ng pag-expire, ang ETH ay nakikipagkalakalan sa $4,700, at options ay “in-the-money”. Sa linggong ito, kailangang bayaran ng istratehiya ang mga katapat nito (mga gumagawa ng merkado) na may pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng settlement sa pag-expire at ng strike price. Sa kasong ito, nagbabayad ito ng 1.007 x (4,700–4,500) / 4,700 = 43 ETH (-4.3% return). Ang kabuuang kita para sa strat sa linggong ito ay 7–43 = - 36 ETH (-3.6%). Gayunpaman, hindi nalulugi ang user sa linggong ito, dahil nakinabang ang kanyang posisyon sa pagtaas ng presyo ng ETH at sa premium na nakuha. Sa mga tuntunin ng USD, tumaas ang halaga ng diskarte mula 1,007 x $ 3,500 = $ 3,524,500 hanggang (1,007–36) x $ 4,700 = $ 4,563,700, na kumakatawan sa isang 29% na pagtaas.
