Что такое ve-токены?

Olga_Jane1 -

Многие проекты в DeFi выпускают токены управления, которые позволяют их пользователям принимать участие в процессе управления. Токены управления также могут использоваться как средство распределения заработанных платформой средств, начисляя добавленную с течением времени ценность с учетом базового дохода.

Как правило, заработать эти токены могут те пользователи, которые взаимодействуют с протоколом, например, предоставляя ликвидность, стейкая активы и т.д. Однако, многие пользователи больше озабочены тем, чтобы переходить из одного проекта в другой в погоне за самыми выгодными возможностями, не вовлекаясь в долгосрочное развитие ни одного из них.

Эти фермеры доходности часто незамедлительно продают заработанные токены на открытом рынке, чем вызывают давление на цену токена проекта.

Для борьбы с этим в Curve Finance разработали новую, более сложную  модель токеномики, в которой от пользователей требуется заблокировать свои CRV на определенный промежуток времени, чтобы получить полный доступ к преимуществам от участия в управлении.

Curve предоставляет пользователям опцию, в которой они могут заблокировать свои CRV в обмен на veCRV (от vote-escrowed, т.е. проголосовавшие / выбывшие после голосования), причем более длительный срок блокирования приносит больше veCRV. Это дает немедленный эффект, убирая с рынка большой объем предложения CRV, что благоприятно сказывается на цене токена, а также формирует долгосрочную связь с протоколом и заинтересованность в его общем благополучии.

veCRV, полученные в обмен на блокирование CRV, невозможно перемещать, и их количество постепенно уменьшается с течением времени, чтобы обнулиться в момент истечения периода блокировки, когда пользователь может истребовать свои оригинальные CRV. Тем не менее, владение veCRV дает пользователю ряд преимуществ.

Финансовые преимущества:

  • получение доли от общего объема трейдинговых комиссий протокола (50% от комиссий выдается холдерам veCRV)
  • увеличение любых ставок по вознаграждениям в CRV за предоставление ликвидности (до 2.5х)

Преимущества в управлении:

  • голосование по предложениям ДАО
  • голосование по ставкам распределения вознаграждений в CRV (‘gauge weights’ или калибровка нагрузки)

Curve является крупнейшим протоколом в DeFi с точки зрения TVL (Total Value Locked, или общая заблокированная стоимость), что делает этот последний пункт ценным не только для пользователей, но и для других проектов. Получение возможности оказывать влияние там, где концентрируется эмиссия вознаграждений, помогает проектам привлекать больше ликвидности в определенные (т.е. свои собственные) пулы.

У отдельных пользователей, однако, могут возникнуть трудности с максимизацией своего дохода, если они будут использовать только свои собственные ресурсы и veCRV. Объединяя свои фонды в пулы, большое количество пользователей вместе могут концентрировать бонусы и увеличивать доходность, одновременно разделяя расходы (газовые сборы), связанные с компаундированием. Формализованная структура для этого процесса оптимизации известна как агрегатор доходности.

Такие агрегаторы доходности, как StakeDAO и Convex, построили свои модели для накопления CRV. Накапливая и блокируя CRV, наряду со стимулированием пользователей стейкать свои токены Curve LP, протоколы могут получать дополнительную прибыль от Curve. Затем они могут перевести это в форму высоких APY, при котором у пользователя не будет необходимости блокировать токены на долгий промежуток времени.

Учитывая ценность того влияния, которое обеспечивает veCRV, развилась система внутрицепочечных взяток и делегирования токенов, когда проекты платят пользователям или друг другу за право голоса в veCRV. Эта борьба за накопление veCRV, а в итоге влияние над самым важным протоколом в DeFi известна как Войны за Curve (Curve Wars).

Борьба за получение влияния над эмиссией токена Curve также представляет собой проблему, которая состоит в том, что власть начинает централизоваться вокруг тех, у кого больше всего veCRV. Несмотря на это, концепция "проголосовавшего токена" является мощным инструментом, и многие проекты используют его, или планируют вскоре включить его в свою модель.