Как работают займы и кредитование в DeFi?

Протоколы займов в DeFi отличаются от банковских тем, что DeFi-протокол полностью находится ончейн и не контролируется никакой централизованной системой управления. Это значит, что разница между процентной ставкой на займ или кредит может быть намного ниже, чем в традиционных финансах. Это происходит потому, что весь процесс работает намного эффективнее благодаря смарт-контрактам, которые не создают дополнительные расходы из-за особенностей функционирования человеческих посредников.

Нужно отметить, что в крипте тоже существуют централизованные компании по займам и кредитам. И они тоже предлагают лучшую прибыль, чем традиционные банки по той причине: эффективность обработки криптовалют выше, чем у фиата. Однако, всегда есть необходимость оказывать доверие этим компаниям и проходить проверки KYC (Know Your Customer), раскрывая информацию о своей личности. В рамках DeFi, с другой стороны, нужно лишь удостовериться, что смарт-контракт написан качественно и не содержит багов, и вы можете брать в долг или кредитовать криптовалюты не раскрывая ничего, кроме публичного адреса вашего кошелька.

Важно: Compound и Aave

Для того, чтобы объяснить, как работают займы и кредиты, мы можем рассмотреть пример проектов Compоund и Aave, которые на данный момент являются самыми популярными протоколами в DeFi. Оба функционируют одинаково в том, что касается займов: пользователь вносит залог в протокол (в форме определенного токена) и получает займ в форме другого токена. Когда пользователь возмещает займ вместе с процентами, залог ему возвращается.

Из-за волатильности криптовалют займы в DeFi всегда сопровождаются чрезмерным залогом. Это значит, что, например, если вы хотите взять в долг 1000 USDT с залогом в ETH, вы должны вложить 1250 USD в Эфире. Очень важно поддерживать минимальное соотношение залогового обеспечения, чтобы не подвергать займ риску ликвидации.

Но зачем тогда брать на себя долг, если нужно вложить залог, сумма которого больше, чем сумма займа (если можно просто продать залог)? Основные причины заключаются в том, что пользователю нужны средства в определенный момент, чтобы справиться с каким-то непредвиденным событием. Или в том, что он настроен оптимистично по поводу залогового токена и не хочет его продавать. В некоторых юрисдикциях получение кредита также дает налоговые льготы, в отличие от продажи криптовалюты.

В том, что касается кредитов, базовый принцип одинаков в Compound и в Aave, но применяется он по-разному. В обоих случаях пользователь предоставляет протоколу актив, и затем этот актив используется для выдачи кредитов. В обмен на предоставленные токены протокол выпускает новые токены, которые представляют вложенный актив плюс проценты (и которые можно пересылать, как любой другой токен). В момент возмещения токенов пользователь получает лежащий в основе актив плюс проценты за период, на который он был предоставлен.

Основное отличие между Compound и Aave заключается в соотношении между предоставленными токенами и токенами, которые получает пользователь (которые называются cTokens в Compound и aTokens в Aave). В Compound обменный курс постепенно растет с течением времени (например, пользователь получает 500 токенов cETH за 1 ETH, и когда он их выкупает год спустя, он получает 1,1 ETH за свои 500 токенов сЕТН потому, что обменный курс варьируется). В Aave, aTokens выпускаются и выкупаются в соотношении 1:1 относительно предоставленных токенов, и протокол возмещает проценты, постоянно увеличивая остаток aTokens пользователя.