Что такое ликвидация?

В DeFi ликвидацией называется критическая ситуация, которая случается, когда займ становится недостаточно обеспеченным, т.е. когда цена вложенного залога (коллатерала, или обеспечения) опускается ниже заданного порога. Для заемщика это крайне негативный исход. Помимо большой амплитуды ценовых колебаний, ликвидация представляет собой один из основных рисков при использовании кредитного плеча в какой-либо позиции в момент займа.

Ввиду волатильности многих криптовалют, ликвидации происходят в DeFi регулярно, особенно в момент обвалов на рынке. Они служат как способ защиты кредиторов от риска потерять свой капитал, когда заемщики терпят значительные убытки.

В настоящее время к заемщикам в DeFi предъявляется требование предоставлять сверхобеспечение для займов. В результате чего коэффициент долгового обеспечения (collateralisation ratio, или CR) > 1. Это значит, что стоимость залога больше, чем взятая в долг сумма. Этот залог будет ликвидирован (автоматически продан), чтобы выплатить деньги кредитору, если будет достигнуто соотношение кредита к стоимости, или LTV (loan to value).

LTV служит индикатором рискованности займа, который кредитор готов предоставить. Это соотношение между суммой предложенного займа и необходимой стоимостью залога.

Например: платформа, предоставляющая займы в криптовалюте, может назначить коэффициент LTV для ETH на уровне 80%. Это значит, что, используя $1000 в ETH в качестве залога, пользователь сможет взять в долг до $800 в другой криптовалюте, например в DAI. В результате, CR будет 1.25, но это нужно регулярно отслеживать, чтобы удостовериться, что CR держится выше разрешенного минимума.

В этом примере залог является волатильным активом (ЕТН), а займ - стейблкоином (DAI). Если бы цена ЕТН упала ниже порога ликвидации, то залог считался бы недостаточно обеспеченным и подверженным ликвидации.

На этой стадии платформы предоставляют ликвидаторам доступ к займам (как правило, это автоматические боты), те возвращают взятую в долг сумму кредитору и покупают залог по сниженной цене, забирая себе разницу в качестве платы за свои услуги. В приведенном выше примере в случае ликвидации заемщик потерял бы свои $1,000 в ETH и сохранил бы взятые в долг $800 в DAI. Для заемщика такой исход потенциально был бы самым худшим. Он не только потеряет $200, но и не сможет извлечь пользу из своего займа, обеспеченного вложенным залогом.Существует множество способов свести к минимуму риск ликвидации при займе криптовалют, включая мониторинг и поддержание высокого CR (который можно повысить с помощью последующих вкладов в залог при необходимости), использования стейблкоинов (в качестве залога или взятого в долг актива, или и того и другого), или использования менее волатильных активов.