¿Qué es una Stablecoin?

Una stablecoin, o moneda estable, es un tipo de criptomoneda cuyo valor está emparejado a un activo. Este activo puede ser otra criptomoneda (o selección de criptomonedas), dinero fiat como el USD o EUR, o incluso materias como el oro. Las stablecoins tienen el propósito de reducir la volatilidad comparadas a otras criptomonedas como Bitcoin o Ethereum y ofrecen a los que las compran o venden una mayor certeza de que el valor del activo que acaban de intercambiar no va a subir o bajar de repente. Dependiendo del activo subyacente que respalda la stablecoin, hay distintas ventajas o desventajas que pueden surgir, detalladas abajo.

Aunque en muchos casos el peg, o precio deseado, de la stablecoin es el mismo que el precio del activo que la respalda (como garantía colateral), existen casos en que estos precios pueden variar. Un buen ejemplo es la stablecoin DAI de MakerDAO. DAI está diseñada para mantener su precio lo más cerca posible al USD, pero la colateral que se utiliza para hacerlo puede ser Ether o cualquier otra criptomoneda.

Stablecoins respaldadas por fiat:

Como implica el nombre, las stablecoins respaldadas por fiat (FBS) son tokens que se asocia con el valor de una moneda fiat. Normalmente, estos tokens tienen base en el USD y mantienen su valor fijado a 1:1. La estabilidad del valor fijo viene del hecho que la empresa que ofrece la stablecoin tiene una reserva considerable de la moneda fiat que la respalda, y que solo crearan una cantidad de stablecoins que corresponden exactamente a la cantidad de la reserva.

Aunque los usuarios requieren confiar en la empresa que ofrezca las stablecoins, las FBS son relativamente sencillas de entender y generalmente han sido menos volátiles comparadas con las alternativas. Otra preocupación con las FBS dentro del ecosistema de las criptomonedas es que, toda vez que se encuentran afiliadas a monedas fiat, por extensión, son también afectadas por el control y las políticas de los gobiernos que emiten la fiat, i.e. están expuestas a los problemas estructurales de la centralización.

Stablecoins respaldadas por criptomonedas:

Las stablecoins respaldadas por criptomonedas (CBS) son las que utilizan activos crypto como su reserva estabilizante. El principio de su funcionamiento es similar a las FBS, con la distinción importante de que el proceso de respaldo para las FBS sucede off-chain (fuera del blockchain) en los sistemas legales y financieros tradicionales, y con las CBS el mismo proceso sucede on-chain (dentro del blockchain) con un activo de respaldo que es completamente independiente de las finanzas tradicionales y vive dentro del blockchain (por ejemplo Ether). Esto es una gran ventaja en cuestiones de confianza, porque la cantidad y naturaleza del dinero en reserva está abierta al escrutinio público debido a la naturaleza descentralizada de la plataforma.

Sin embargo, ha habido problemas en el pasado con CBS cuando han enfrentado dificultades en mantener la paridad entre el activo de respaldo y la stablecoin emitida.

Stablecoins no-colateralizadas:

Las Stablecoins no-colateralizadas son las que mantienen la estabilidad en su precio sin ningún activo de respaldo, i.e. sin uso de colateral. Los tokens dependen de un algoritmo que puede cambiar el volumen de oferta si es necesario para controlar el precio del token. Las stablecoins no-colateralizadas utilizan smart contracts para vender tokens en el caso de que el precio caiga por debajo de la paridad o añadir tokens al mercado si el valor sube. De esta manera el token se queda estable y mantiene su paridad.

La ventaja más clara de las stablecoins no-colateralizadas es que, ya que no dependen de ninguna reserva de activos de respaldo, no llevan ninguna de las desventajas asociadas con la centralización. En su lugar, los inversores pueden estudiar el diseño del smart contract y elegir poner su confianza en ello o no. No obstante, los mecanismos que utilizan estos proyectos suelen ser bastante complicados y no siempre es muy claro si el resultado será el planeado.